Lagarde lascia la BCE nove mesi prima: lo scudo per i BTP e l'errore ammesso sull'inflazione

Oggi il coro va in due direzioni, tutte e due di rito. Gli elogi: ha salvato l'euro durante il Covid, ha battuto l'inflazione senza far perdere posti di lavoro, ha tenuto unito il Consiglio della BCE (Reuters, France 24/AFP). Le accuse: è arrivata in ritardo sull'inflazione del 2022 ed è stata troppo politica, fino a un'uscita anticipata che molti leggono come un favore a Macron prima delle presidenziali francesi (Milano Finanza, Teleborsa). Tutte e due hanno una parte di vero; nessuna delle due dice chi ha pagato il ritardo. [Internazionale] [France 24] [Milano Finanza] [Teleborsa]

BCE e Consiglio direttivo

La Banca centrale europea stampa l'euro e ne decide il costo. Le decisioni le prende il Consiglio direttivo: i sei membri del comitato esecutivo (presidente, vicepresidente e altri quattro) più i governatori delle banche centrali nazionali dell'euro, tra cui quello della Banca d'Italia.

Tasso sui depositi (e gli altri due tassi)

La BCE ha tre tassi. Quello sui depositi è l'interesse che paga alle banche che le lasciano soldi: oggi è il tasso guida, quello che muove l'Euribor e quindi i mutui variabili. Il tasso di rifinanziamento principale è quanto chiede alle banche per prestare loro denaro per una settimana; quello marginale è il prestito d'emergenza per una notte, il più caro.

Punti base

Un punto base è un centesimo di punto percentuale: 25 punti base = 0,25%. Un rialzo di 450 punti base vuol dire tassi più alti di 4,5 punti.

Spread

La differenza tra il rendimento dei titoli di Stato italiani a dieci anni (BTP) e quelli tedeschi (Bund), in punti base. Più è alto, più lo Stato italiano paga di interessi per indebitarsi: è il termometro della fiducia dei mercati nei conti pubblici.

PEPP

Programma di acquisto per l'emergenza pandemica: dal marzo 2020 la BCE ha comprato titoli pubblici e privati per tenere bassi i tassi durante il Covid, fino a 1.850 miliardi. Era flessibile per paese: poteva comprare più titoli italiani quando servivano.

TPI, lo scudo anti-spread

Strumento di protezione della trasmissione, creato a luglio 2022: permette alla BCE di comprare i titoli di un paese se lo spread sale senza ragioni giustificate dai suoi conti, a certe condizioni. Non risulta mai usato.

Inflazione IPCA e NIC

L'inflazione è quanto aumentano i prezzi in un anno. L'Istat la misura con più indici. L'IPCA è quello armonizzato europeo, uguale in tutta l'Ue e usato dalla BCE; il NIC è quello nazionale. Danno numeri un po' diversi perché trattano diversamente saldi, promozioni e farmaci.

Obiettivo del 2% simmetrico

La BCE punta a un'inflazione del 2% nel medio periodo e considera ugualmente indesiderati gli scarti sopra e sotto quella soglia.

Articolo 283 TFUE

L'articolo del Trattato sul funzionamento dell'Unione europea che regola la nomina del vertice BCE: il Consiglio europeo decide a maggioranza qualificata, su raccomandazione del Consiglio Ue (i ministri), sentiti il Parlamento europeo e il Consiglio direttivo della BCE. Il mandato dura otto anni e non si rinnova.